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高收益债券投资的风险和教训

作者:建宁

这一两年来花了些时间学习了有关债券投资,尤其是债券基金投资的一些基本知识,并尝试着应用于实际投资中去,结果正赶上新冠病毒危机引发的股市债市大崩盘,得益于这些知识,当然也有很大侥幸的成分,整体上减少了部分损失,但在一些具体操作上却由于自己的认识不足造成了一些意料之外的损失,这个用血汗钱买来的教训印象深刻,教训主要反映在投资高收益债券基金上。


一年前有一笔资金,这笔资金是打算一年后投入地产的,考虑到当时股市已在高点,并且资金一年后就要用,显然投资股市非明智之举,剩下两种比较合理的选择或者是货币市场基金,或者是债券基金。而我觉得货币市场基金的利率太低,近乎于零,而自己又是个能够也愿意承受风险之人,所以剩下的选择就只有债券基金了,结果我左选右选竟然选了个高收益市政债券基金,一方面,高收益债券的利息高,同时市政债券的利息可以免税。本来一年下来快有差不多7%回报了,但忽然而来的债市大崩盘,9天之内(包括周末不开市的两日)竟然跌了有13%,最厉害的2天就跌了6.25%,使我大惊失色,本来投资债券就是为了减少风险和波动的,如果是股票基金,这点波动算不了什么,可这是债券基金,并且这笔资金也是马上要用的,所以我赶紧撤了出来,尽管一年来这笔资金的总损失不到5%,不算太大,但短时间内这么大的跌幅却着实够吓人的!

而另外一个我经常关注,以前也投过的另一个高收益市政债券基金HYD,在不到两周内跌幅竟然达到了36%,比股票基金跌幅都大,远超出了我的想像。就连全是投资级别债券的先锋集团总债券市场指数基金VBTLX,在两个周的时间里也跌了有6.5%,并且还是在股市也大跌的同时,这着实为我好好上了一课。

显然,我严重低估了债券,尤其是高收益债券的风险

正常情况下,债券比股票的风险要低,并且两者的价格一般是反向的,如果股票价格上升,债券价格一般会下降;而如果股票价格下降,债券价格一般会上升。因为市场上的资金是定量的,流向股市的多了,流向债市的自然就会减少,从而造成债券价格的下跌。但遇到危机引起的崩盘时,股市和债市的价格可能会同时急剧下跌,股市的下跌比较容易理解,遇到危机了,公司的潜在利润会减少,股价当然就应该下跌。而如果危机比较严重,不仅会造成公司利润的减少,同时公司债务违约的可能性也增加,造成债券的价格也会下跌。

而我所投资的高收益债券,也称垃圾债券,这类债券的投资风险级别是低于投资级别的,优点是平时利率比较高,缺点就是违约的可能性远大于投资级别的,尤其是在严重危机时,它们违约的可能性就更大,所收到的冲击也就更大,本来面值是1元的债务,可能在市场上花几毛,甚至几分就能买到。

现在意识到了,像我上面的情况,若资金在短时间内需要用的话,首选应该是货币市场基金,即便不愿意投货币市场基金,也应该听从巴菲特老爷子的建议,选择短期联邦债券基金。有道是吃一堑长一智,这下子算是记着了!

发布时间:2020-03-27  


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